A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济(jì)时(shí)代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来(lái)，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年的消(xiāo)费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行(xíng)业的终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级(jí)市场对科技企业的(de)态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实力(lì)强(qiáng)劲并(bìng)实现华丽转身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过(guò)20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修复(fù)的板块结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音strong>。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即(jí)很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超越茅台，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船舶(bó)，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通教育等多(duō)家公司(sī)股价均(jūn)超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股(gǔ)市景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大致归结为两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承(chéng)担“提(tí)速降费”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是(shì)成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移(yí)动本(běn)质(zhì)作为通信基础设(shè)施(shī)企业，需要(yào)持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润却(què)差别(bié)不大，销(xiāo)售毛利率更(gèng)是有(yǒu)着(zhe)一个24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束(shù)，中国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前(qián)表示(shì)，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资(zī)本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速(sù)转型下正(zhèng)在抓紧机遇(yù)。信(xìn)达证券研报(bào)表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公(gōng)司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第一阵营。