近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗(gěng)过火事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不(bù)恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对(duì)外投资9家(jiā)企业(yè)

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得(dé)到(dào)游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资(zī)本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近(jìn)年来对外投资也(yě)在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外投(tóu)资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上海(hǎi)）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化传(chuán)播有(yǒu)限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limi折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗ted全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文(wén)化的A轮(lún)投资过程(chéng)，他对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网(wǎng)上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速(sù)发展阶段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里(lǐ)很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的(de)就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放(fàng)军(jūn)形象等严(yán)肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能(néng)没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示，目(mù)前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资(zī)有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的(de)《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示(shì)，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永(yǒng)浩旗(qí)下的思(sī)维造物(wù)，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈现(xiàn)出“一(yī)家(jiā)独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮(lún)融资(zī)的笑果文化外，其(qí)他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集(jí)中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报(bào)告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受(shòu)观众喜爱(ài)，但在(zài)资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和不(bù)可复制性。演员的(de)不(bù)确定性、创作的(de)不(bù)确定性(xìng)、观众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要(yào)舆情事件(jiàn)等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱(bào)监管(guǎn)，在合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都(dōu)严重依(yī)赖(lài)IP本身而(ér)非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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