随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”撒贝宁个人资料简历龙头(tóu)立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市(shì)场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的(de)板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(j撒贝宁个人资料简历ià)位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中(zhōng)，增持(chí)幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季(jì)度(dù)，该撒贝宁个人资料简历基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观(guān)及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在(zài)一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历(lì)史较低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这(zhè)两个行业未(wèi)来的(de)发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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