分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币(bì)市场基金监管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对重要货币市场(chǎng)基金的基(jī)金管理人提(tí)出了更为严格(gé)审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能力(lì)和(hé)透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写量上(shàng)将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资(zī)者人数(shù)较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产品关(guān)联(lián)性较强，如(rú)发(fā)生重大风险，可能对(duì)资本市场和金融体系产生(shēng)重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入(rù)评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人(rén)应(yīng)当在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告(gào)：基(jī)金资产净值连续20个(gè)交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定(dìng)的符合(hé)重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场上共有(yǒu)天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币(bì)规模(mó)最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额(é)持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿(yì)户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗(kàng)风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的(de)合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定》明确了重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的附加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人应当遵循长期稳健的(de)经营和(hé)投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确保生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等(děng)方面的(de)能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得(dé)盲目(mù)扩张(zhāng)基(jī)金(jīn)规(guī)模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等相关(guān)人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激(jī)励等不得(dé)直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的投(tóu)资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需(xū)要满(mǎn)足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发行的证券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一(yī)商业(yè)银行(xíng)发(fā)行的金融(róng)工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的规模合(hé)计(jì)不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币(生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写bì)市场(chǎng)基金交(jiāo)易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金(jīn)方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是(shì)金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融(róng)市场的流(liú)动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明(míng)确(què)的(de)规定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因、表现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中国证监会备案(àn)，中国证监会对(duì)风(fēng)险应对预案(àn)的(de)有(yǒu)效性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立(lì)风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等(děng)对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响，例如(rú)可(kě)能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后，货(huò)币市场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升(shēng)，未(wèi)来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金名录内，可(kě)能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

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