近日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元(yuán)的兴(xīng)发(fā)集团，其旗下子公司兴福电(diàn)子公(gōng)布科(kē)创(chuàng)板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要(yào)产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导体加(jiā)工过程中的关键材料，公司(sī)客户包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也(yě)获(huò)得大基金二期入股。堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释

　　不过(guò)有(yǒu)意思的是，兴福电子第(dì)二(èr)大客户竟然是(shì)可(kě)口可乐(lè)，这也无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷(lín)酸，原来不只是常规(guī)的食品级磷(lín)酸(suān)，还用到(dào)了更高纯度的(de)电子级磷酸。

　　另(lìng)外，兴福电子间接控股(gǔ)股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的对赌协议。且其(qí)中一(yī)条比较少见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实(shí)现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福(fú)电子主要从(cóng)事(shì)从事(shì)湿电子化学品业(yè)务，公司产品包括(kuò)磷酸(suān)、硫(liú)酸等。公司磷酸产品按照(zhào)纯(chún)度(dù)等级(jí)分为电子级磷(lín)酸(suān)、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板(bǎn)级(jí)磷酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品的纯度(dù)等级由高到低(dī)分别(bié)为：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食(shí)品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时(shí)会产生部分(fēn)食品级(jí)磷酸、工业级硫酸(suān)等产品。其中2022年(nián)食(shí)品级磷酸的主营业务(wù)收(shōu)入(rù)为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个点值得一(yī)看，兴(xīng)福电子2022年第(dì)二大(dà)客户为可(kě)口可(kě)乐，金额(é)为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的(de)主要销售内容为磷酸(suān)产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷酸(suān)的主营(yíng)业务(wù)收入多出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴福电子(zi)电子级磷(lín)酸产品除(chú)销售给(gěi)集成电路行业、显示(shì)面板行业客(kè)户外(wài)，还(hái)销售给(gěi)可口可乐公司(sī)、化工品贸易商等其他行(xíng)业(yè)客(kè)户。由于可口可乐公司对磷酸产品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给可口可乐公司的磷酸产品等(děng)级(jí)实际为符合食品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年(nián)（下称“报告期(qī)”）的营业(yè)收入分别为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元(yuán)，归母净利润(rùn)分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前(qián)期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调(diào)整后(hòu)为-2167.05万元，变动(dòng)不小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子2022年非经常性损益(yì)为(wèi)4528.14万元(yuán)。某(mǒu)会计(jì)师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非(fēi)经常性(xìng)损益是指公(gōng)司发生的与经营业务无直接关系，或是虽与(yǔ)经(jīng)营业务(wù)相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映(yìng)公司正常盈(yíng)利(lì)能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益(yì)后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿(yì)元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福电(diàn)子2020年至2022年(nián)业绩增长(zhǎng)与主营业务(wù)毛(máo)利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电子2021年(nián)和(hé)2022年的有关毛利率，已经(jīng)超(chāo)过申(shēn)报(bào)稿列举的同行业可比公司平均水(shuǐ)平。对此，兴(xīng)福电子在(zài)申报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实现(xiàn)众(zhòng)多集成电路客户的产品认(rèn)证(zhèng)及批量供(gōng)货，毛利率水平较(jiào)高的集成电路用湿电(diàn)子化学品销售(shòu)收(shōu)入占比持续提(tí)升，且公司根据部分产品原材(cái)料价格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和20堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释22年(nián)毛(máo)利(lì)率维持在较高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴(xīng)福电子(zi)未来(lái)毛利(lì)率还有多少上(shàng)升空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电(diàn)子未来是否还能持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)为上市公司兴(xīng)发集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴福(fú)电子的间接(jiē)控股(gǔ)股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东为国家(jiā)集(jí)成(chéng)电路基金二期(qī)，持股(gǔ)比(bǐ)例为9.62％。需要指出(chū)的(de)是，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌兴发与国家集成电路基金二期之间存在对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止(zhǐ)，但回购权(quán)和随售(shòu)权存在可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一条比较少见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格(gé)IPO是指(zhǐ)通(tōng)过(guò)上市(shì)委(wěi)审议，还是指(zhǐ)拿到证监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是(shì)指(zhǐ)通(tōng)过上市委审议(yì)，虽然申报IPO后的18个(gè)月内(nèi)没有(yǒu)上会结果的企业比(bǐ)较少，但不是没(méi)有例外。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科(kē)创板栏(lán)目显示，处于(yú)正常待审核阶段的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指(zhǐ)拿到证(zhèng)监会(huì)批文(wén)，也有企业超过。比如，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所科创(chuàng)板栏(lán)目显示，20家提交注册(cè)的企业(yè)中有2家受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子(zi)合(hé)格IPO是指(zhǐ)哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程中(zhōng)，又(yòu)会演绎(yì)怎(zěn)么(me)样(yàng)的剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟募资15亿元，发行不(bù)超过(guò)1亿股(gǔ)，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达到的目标估值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家(jiā)战略(lüè)投(tóu)资者2021年12月(yuè)对兴福电子增资时(shí)，公司的投后(hòu)估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用(yòng)后，15家战略投资者的增值(zhí)率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释兴福电子(zi)重大经常性关联采购(gòu)主要系(xì)向(xiàng)关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等(děng)原材料(liào)、电力(lì)等能(néng)源(yuán)以及建筑(zhù)工(gōng)程服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的(de)重大经常性关联采购金额（不含建筑(zhù)工程服务(wù)采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为(wèi)51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多(duō)数是向(xiàng)间接控股股东宜(yí)昌兴发(fā)的下属公司(sī)采购。

　　细项(xiàng)来看，兴福(fú)电子部分主要原材料的关联采(cǎi)购占比较高。比如(rú)，报告期(qī)内，公司普(pǔ)通黄磷关联采购金额占(zhàn)同类产(chǎn)品采购总额(é)的比例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期内液体三氧化硫关(guān)联采(cǎi)购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总额的(de)比例均为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申(shēn)报(bào)稿(gǎo)显示(shì)，在主(zhǔ)营业(yè)务方(fāng)面，兴(xīng)福电(diàn)子是(shì)控股股东兴(xīng)发集团合并报表范围内唯一从(cóng)事湿电子(zi)化(huà)学(xué)品相关业务的主体(tǐ)，与兴发集团及(jí)其(qí)控(kòng)制的其他(tā)公司主(zhǔ)营业务及(jí)应(yīng)用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对(duì)2023年第(dì)一季度业(yè)绩进行(xíng)预(yù)测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一(yī)季(jì)度的业(yè)绩并(bìng)不好。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净(jìng)利润为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴(xīng)发集团在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅(fú)降低，主要(yào)是(shì)受市场(chǎng)供需(xū)变化影响(xiǎng)，自2022年下半年以来(lái)，草甘(gān)膦、有机(jī)硅(guī)DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在今(jīn)年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季(jì)度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本(běn)线附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成(chéng)本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公(gōng)司上述产品产销量同比均出现(xiàn)大幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电(diàn)子化学(xué)品、特(tè)种化学品、食品添(tiān)加剂等成长性产品市场需求总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但是(shì)兴发集团另一则公告(gào)显(xiǎn)示，湿电子化学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年(nián)第(dì)一季度统计(jì)口(kǒu)径不太(tài)一样，销量数据不太好找，所以(yǐ)不太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在(zài)平均售价下(xià)降16.44％的情况下，兴福电子2023年(nián)第一季度的业绩具体表(biǎo)现(xiàn)如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据(jù)来源：兴(xīng)发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方(fāng)面，兴福电子曾受到宜(yí)昌市猇亭(tíng)区城(chéng)市管理执法局的行政(zhèng)处罚，处(chù)罚金额为(wèi)28.16万元(yuán)。原因是兴福电子无证建设(shè)房屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价(jià)563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股(gǔ)股东(dōng)兴发集(jí)团的副总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于2023年4月被上交所予以监管警示(shì)的决定，原因是(shì)赵勇(yǒng)交易(yì)兴发集团可转债构(gòu)成短线交(jiāo)易。

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