今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”三万日元等于多少人民币多少来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时(shí)降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企是实(shí)现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经理晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前(qián)稳健的经营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系(xì)背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价值重估(gū)。部分(fēn)券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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