金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(s洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害hè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个(g洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害è)月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出(chū)而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券(quàn)认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明(míng)显。企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信(xìn)贷的绝大(dà)部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在低位。

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