美国债务上限危(wēi)机暂时“告(gào)一(yī)段落”——美东时间5月31日，美国国(guó)会众议院(yuàn)通过了一项关(guān)于联(lián)邦政(zhèng)府债务(wù)上限和(hé)预算的(de)法案，隔日参议院通(tōng)过，根(gēn)据(jù)法案政(zhèng)府开(kāi)支将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免(miǎn)发生债务违约。根据美国国会预算办公(gōng)室(shì)数据(jù)，目前美(měi)国联邦债务规模约为31.46万亿美元，占其国内(nèi)生产总值比例已超过120％，相当于(yú)每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实上(shàng)，二战以(yǐ)来(lái)，美国已103次(cì)调整(zhěng)债务上限，尽(jǐn)管未曾出现过实(shí)质性债务违约，但债务上限危机仍可从市场预期、流动(dòng)性、风险偏好、借贷(dài)成本等(děng)机制作用于全球金融、实物资(zī)产(chǎn)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对《中(zhōng)国基金报(bào)》记者表示，在目前美国债(zhài)务(wù)上限情(qíng)景下，中长期看(kàn)美(měi)债(zhài)上限违(wéi)约风(fēng)险难(nán)以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性，而市场(chǎng)关注的重点也将重新回(huí)到美联储的货币政策上来。

　　危机暂缓新兴(xīng)市(shì)场股票(piào)表现更(gèng)具韧性(xìng)

　　除(chú)本次外，1976年以(yǐ)来美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)共(gòng)有22次触及法定上限，每次债务上(shàng)限触及后均得到了上调或暂(zàn)停(tíng)，只是经(jīng)历的时(shí)间(jiān)长短不同(tóng)。

　　彭博数据显示，2011年债务上(shàng)限解决前后(hòu)，标普(pǔ)500指(zhǐ)数自高(gāo)点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16苏修是什么意思，苏修是什么意思.3％；在2013年债务上限解(jiě)决前后，标普500指(zhǐ)数最大(dà)下(xià)调幅度(dù)为4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机谈判过程(chéng)中，亚洲市场(chǎng)反(fǎn)应参差，日经225指数创1990年以来(lái)新(xīn)高，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数则(zé)跌至(zhì)年内新(xīn)低。

　　瑞银财富管理投资总监办公(gōng)室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美(měi)国彻底违约的(de)可能性非(fēi)常低，但此前因为市场担忧发生发生违(wéi)约(yuē)，很多国家和行业都遭(zāo)到抛售，但(dàn)这(zhè)次亚洲市(shì)场表现相对于(yú)美国和发达市场更具韧性，得益于较佳(jiā)的(de)盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)前景和具吸引(yǐn)力的相对(duì)估值，尤其(qí)看好中国、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利(lì)才是关(guān)键催化剂。中国今年首季(jì)盈利增长(zhǎng)较去年(nián)第(dì)四季(jì)有所改善，有助提振对中国资产的信心。与亚洲其(qí)他(tā)地区(qū)（日本除外(wài)）相比，中国股(gǔ)市(shì)的(de)估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭(tíng)也(yě)对(duì)记(jì)者表示，债务协议的顺利通(tōng)过消除了(le)美国乃至全球面临(lín)的一个不明朗因素(sù)，进而(ér)短暂提振市场情绪(xù)。中航信托宏观策(cè)略总监(jiān)吴(wú)照银对(duì)记(jì)者称，因(yīn)投资者对两党(dǎng)达成一致有确定(dìng)的(de)预期，所以近期美国以及全球资(zī)本(běn)市场并没有对美国债务(wù)上限(xiàn)问题过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违(wéi)约(yuē)风险难以忽视(shì)

　　目前来看(kàn)，主流大类资产对(duì)于(yú)美债危机的(de)叙事反应都较为平淡(dàn)，但野村东方(fāng)国(guó)际证券资产管(guǎn)理部总经理兼投资总(zǒng)监肖令君对记者表(biǎo)示，从(cóng)中长期的资产配(pèi)置角(jiǎo)度出发，诸如美债(zhài)上限等(děng)类(lèi)似的(de)尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的(de)下行风(fēng)险，主要考虑两点：一(yī)是(shì)多元化低相关性资产配置、二(èr)是支付保险(xiǎn)费的(de)另类策(cè)略，为(wèi)组(zǔ)合提供下行保护。回顾美(měi)债上限(xiàn)危机历(lì)史，看到避险资(zī)产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产(chǎn)呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保(bǎo)有一(yī)定比例的避险资(zī)产(chǎn)有(yǒu)助对冲投资组合波(bō)动。”肖令君进(jìn)一步阐(chǎn)述道。

　　长江(jiāng)证(zhèng)券在黄金与美债(zhài)季度展(zhǎn)望中也(yě)提到，黄金作为(wèi)典型(xíng)的避险(xiǎn)资(zī)产，国际金价(jià)将有支撑(chēng)，短期或(huò)继续走(zǒu)高，因为(wèi)美(měi)债利率(lǜ)短(duǎn)期(qī)内仍会高位(wèi)震荡，通胀不确定性仍然(rán)较高，同时全(quán)球整体风险因素在提(tí)高。

　　肖令君还提到，另一(yī)方面，极端危机环境下，大(dà)类资产会呈现同(tóng)涨(zhǎng)同跌(diē)的特征(zhēng)，如2020年3月极(jí)度恐慌时期(qī)，市场无差别抛售一切资产(chǎn)增持(chí)现(xiàn)金，传统避险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)随同风险资(zī)产一起下跌，因此以期权保(bǎo)护组合下行(xíng)风险是另一(yī)种方式。美债(zhài)违约(yuē)并非我们的基准(zhǔn)假设，如(rú)果出现此类尾(wěi)部(bù)风(fēng)险，做(zuò)多波(bō)动率、以及做空风险资产(chǎn)的衍生品(pǐn)策(cè)略将(jiāng)显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则(zé)认为，全球信用(yòng)市(shì)场的最佳非对称对冲策略(lü苏修是什么意思，苏修是什么意思è)是做空(kōng)美(měi)国高评级银行（评级(jí)下(xià)调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿(shòu)险企业(yè)（CRE敞口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析师黄俊则对记者表示，美债上限的提升，将促(cù)进美联(lián)储停止(zhǐ)紧缩货币政策(cè)，对美股(gǔ)也是一大利(lì)好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证，在两年内可以继续举(jǔ)债。最近两周的(de)美债谈判关键(jiàn)期，美国三(sān)大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市(shì)场报以乐(lè)观。可(kě)见随着美债上限谈判(pàn)的尘埃(āi)落定，美股仍有(yǒu)望进一步有(yǒu)良好表现(xiàn)。<苏修是什么意思，苏修是什么意思/p>

　　市场重点再次(cì)回到

　　美国财(cái)政政策和货币政策上

　　美国参议院已经投票通过债务上限法案，市场关注焦点再度回(huí)到美国未来(lái)的财政政策和货币(bì)政策上。肖令君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件(jiàn)，预计(jì)联储仍将贯彻数(shù)据依赖原则，联储可能会持续关注(zhù)就业数据和工商业运行情(qíng)况，等待市(shì)场自(zì)然(rán)降温至浅萧条后再开启降息(xī)，年内降息的乐(lè)观预期(qī)存在(zài)修正可能。

　　肖令(lìng)君还(hái)称：“从经(jīng)济数据(jù)上看，美国经济(jì)韧性好于预期，如(rú)果年核心PCE指标(biāo)继续(xù)反弹(dàn)走(zǒu)高(gāo)，不(bù)排除联(lián)储还(hái)会继续加(jiā)息(xī)的可能，但加息周期已接近尾声，利率基本(běn)见(jiàn)顶的趋势(shì)不会改变，因此预计加(jiā)息(xī)对市场的冲击趋(qū)缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上限协议通过后，美国(guó)财政(zhèng)部预(yù)计(jì)将(jiāng)可于(yú)未来(lái)7个月发行逾(yú)6000亿美元的国债。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显(xiǎn)著(zhù)的(de)吸(xī)力作(zuò)用。债券收益率或将(jiāng)随着(zhe)资本(běn)流出(chū)经济(jì)而上升。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊(jùn)则称，接下来美(měi)国财(cái)政(zhèng)部的工作重点是(shì)如何为美债找到买家(jiā)，其中(zhōng)有三(sān)个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在仍在缩表周期，接(jiē)下来是否要调整货(huò)币(bì)政(zhèng)策停止缩(suō)表(biǎo)抛(pāo)售美债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代表(biǎo)的贸易顺差国(guó)是否购买(mǎi)美债(zhài)；第三，美国国内普(pǔ)通家庭可能成为(wèi)购买美债异军突起(qǐ)的(de)力量。

　　黄俊进而分析称，美联(lián)储现在仍在缩表(biǎo)周(zhōu)期，接下来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如果美联储(chǔ)缩表卖出美(měi)债，美国财政部(bù)发(fā)行美债（向(xiàng)市(shì)场卖出(chū)）这无(wú)疑(yí)会给美债市场造(zào)成极大抛(pāo)压(yā)。他总结(jié)道，美债的重新发行，有(yǒu)可(kě)能促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)美联储停止加息和(hé)缩(suō)表。在5月美联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会(huì)加息的(de)措辞，需(xū)要关注6月利率决议(yì)中美(měi)联储是否能进一步确(què)认停(tíng)止(zhǐ)紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 苏修是什么意思，苏修是什么意思