在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了(le)指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是(shì)随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来(lái)净流入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示(shì)，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分股净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联网和传媒等(děng)行业。

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