5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生(shēng)的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望(wàng)成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信心碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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