金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿(yì)元(yuán)，非银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外(wài)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁资(zī)产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可(kě)能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民(mín)存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加(jiā)速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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