5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的E先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别TF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于(yú)弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或(huò)者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别)场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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