一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人(rén)投资(zī)者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频(pín)率更高(gāo)，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消息(xī)的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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