5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多(duō)是(shì)对公业务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体(萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市tǐ)经济(jì)综合萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存(cún)款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活期(qī)类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企(qǐ)业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好(hǎo)的(de)发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存(cún)在(zài)，而(ér)是(shì)否进一步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了(le)银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在(zài)具一定流(liú)动性的同(tóng)时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和(hé)相当(dāng)部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议(yì)从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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