今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加(jiā)上部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招日语jtest报名入口，日语jtest报名费商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基(jī)金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进(jìn)一步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机(jī)构(gòu)，还各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完(wán)善的(de)估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归日语jtest报名入口，日语jtest报名费母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央(yāng)国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么？<日语jtest报名入口，日语jtest报名费/p>

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购总(zǒng)额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理(lǐ)，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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