财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方(fāng)银行和做市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议(yì)。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的(de)参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违约后(hòu)的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购(gòu)资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文二鹊救友文言文翻译及注释讲解，二鹊救友文言文翻译及注释拼音言文翻译及注释拼音(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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