随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延(yán)增长主题(tí)、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他(tā)确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和绝对收益的投资机(jī)会(太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性(xìng)，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业(yè)周期(qī)见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下(xià)的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边(b太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询iān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市(shì)场(chǎng)的(de)下跌属于(yú)“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向(xiàng)。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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