财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大(dà)幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰(lán)等(dě一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对(duì)温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史(shǐ)上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾(shí)新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社(shè)记(jì)者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可(kě)能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不(bù)适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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