中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续公布：9家外资(zī)控(kòng)股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得(dé)盈利，另外5家(jiā)均(jūn)出现(xiàn)亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根(gēn)大通证券同期获(huò)批(pī)的野村东(dōng)方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际金(jīn)融巨头均在国(guó)内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿(yì)元，而瑞银证券则大赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临(lín)的“一参一控(kòng)”问(wèn)题如何解(jiě)决，仍是业内关(guān)注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成(chéng)为其在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏(kuī)损(sǔn)

　　对于(yú)国内(nèi)各家证(zhèng)券公司来(lái)说(shuō)，除了面(miàn)临(lín)行业(yè)“二八(bā)分(fēn)化”的(de)激烈态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各家券商2022年(nián)年报/财务(wù)数据，9家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌(pái)照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏(kuī)损，分别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏(kuī)损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东(dōng)方国际证(zhèng)券则延续自(zì)成立以(yǐ)来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股东增持而成(chéng)为(wèi)外(wài)资控股券商的汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券(quàn)，业(yè)绩(jì)较上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿(yì)元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万(wàn)元，上年同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年(nián)初完成工(gōng)商登(dēng)记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场(chǎng)影响，证券(quàn)行业营业(yè)收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸(xìng)免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出过(guò)高，在展(zhǎn)业初(chū)期(qī)容易导致亏损的(de)产生。

　　与(yǔ)国(guó)内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营业务(wù)影(yǐng)响有限(xiàn)，因此(cǐ)影响2021年业(yè)绩的(de)主(zhǔ)要还(hái)是(shì)经纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年(nián)报中表示，其当(dāng)年投行业务手续(xù)费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支(zhī)出则(zé)有(yǒu)增(zēng)无减，业务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩(mó)根大通证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了(le)中国(guó)市场这(zhè)本经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共(gòng)有4家(jiā)外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)实现(xiàn)盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)和瑞银证(zhèng)券均(jūn)实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年(nián)的“券(quàn)业小年”可算是相当(dāng)亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年(nián)底，摩根大通证券共有(yǒu)员(yuán)工210人(rén)，数量(liàng)在行(xíng)业(yè)内排名下(xià)游，但其业绩已跻身(shēn)行业(yè)中游(yóu)水平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整(zhěng)会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证(zhèng)监(jiān)会(huì)批(pī)复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持有另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩(mó)根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东(dōng)。

　　财(cái)务(wù)报表显示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券2022年(nián)经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大(dà)通证券(quàn)表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作(zuò)取(qǔ)得进一(yī)步进(jìn)展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用全(quán)球(qiú)化的平台(tái)优势，整合(hé)集团(tuán)资源，持续关注(zhù)并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者(zhě)，目标(biāo)客群机(jī)构投(tóu)资者队伍(wǔ)逐(zhú)年壮大。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合(hé)并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下(xià)或(huò)将取舍

　　除摩根大通(tōng)证券外，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国(guó)时间最早的(de)一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在(zài)国(guó)内展业(yè)。2022年3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例(lì)提升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净(jìng)收入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备(bèi)并参与了沪深交易(yì)所互联互通全球存托凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是(shì)，今年3月，百年(nián)大行(xíng)瑞(ruì)士信贷被(bèi)竞争对(duì)手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)和瑞银集团股(gǔ)份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联邦财政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞(ruì)士金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预(yù)计(jì)在6月(yuè)底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两家外资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将造成一定影响。

　　瑞信证券前身(shēn)为成立于2008年的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监会修订《外商参股(gǔ)证券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方(fāng)正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的(de)对(duì)价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易(yì)完成后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有(yǒu)瑞信(xìn)证券。但突(tū)如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得(dé)瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券(quàn)公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及股东(dōng)的控股股(gǔ)东、实际(jì)控制人(rén)参(cān)股(gǔ)证券公司(sī)的数量(liàng)不得(dé)超过2家(jiā)，其中控制证券公司(sī)的数量不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞银证券(quàn)和瑞(ruì)信证券(quàn)的牌照或将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富(fù)管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为(wèi)行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依(yī)托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财(cái)富管理(lǐ)业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗(zōng)减持服务(wù)、集团(tuán)间跨境(jìng)业务联动等多种业务(wù)模式(shì)，通过服务(wù)手(shǒu)段的增(zēng)加及优(yōu)化(huà)，为(wèi)客(kè)户(hù)提供多维度(dù)、一站(zhàn)式(shì)的综(zōng)合(hé)性金融解决方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方国际证券财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务将(jiāng)定位于“中国高(gāo)端(duān)财富(fù)人群”，从产品配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨境合作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提(tí)供具(jù)有(yǒu)野村集(jí)团(tuán)特色的高质量(liàng)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华(huá)在2021年(nián)底与北京高(gāo)华(huá)签订《业务转让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会(huì)核发新增(zēng)证券经(jīng)纪、证券投资咨(zī)询(xún)、证券自营及(jí)代销金(jīn)融产品(pǐn)业务(wù)的业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京(jīng)高华完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新产品和服务的研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门为(wèi)在岸客户(hù)提供财富管(guǎn)理综合解决(jué)方案，丰(fēng)富客户产(chǎn)品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境内私人财富管理平台未(wèi)来战略(lüè)规(guī)划，并(bìng)进一步拓展境内产品平台(tái)。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华将持续推进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推进跨境(jìng)投资(zī)新产品的研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)，这在具(jù)备(bèi)外资银行股东背(bèi)景的(de)券商中较为(wèi)多(duō)见。例(lì)如，汇丰前海(hǎi)证(zhèng)券表示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富(fù)管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人客户综合(hé)财(cái)富管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台，依托(tuō)汇(huì)丰环(huán)球私(sī)人银行(xíng)，致力为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家(jiā)族提供专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配(pèi)置服务(wù)，为客户实(shí)现其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务，与(yǔ)4家国内头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深圳分(fēn)公(gōng)司(sī)财(cái)富管理业务，依托国家对粤(yuè)港澳大湾(wān)区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富管理部秉持(chí)着(zhe)为客户进行全方位资(zī)产(chǎn)配(pèi)置和满足(zú)客户全生命(mìng)周期(qī)财富管理的理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解决方案和财富(fù)规划方面的业务(wù)，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略下提供(gōng)差异化选择及多(duō)元化的(de)投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外(wài)资金融机(jī)构(gòu)加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公(gōng)司注册地为(wèi)北京市，注册(cè)资本(běn)为(wèi)人(rén)民币10.5亿元(yuán)，业(yè)务范围包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事(shì)资产证券化业务）。

　　值得关注的(de)是，渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)是首家新(xīn)设的外商独资证券公(gōng)司。就监管批复信息(xī)来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香(xiāng)港）有限公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内(nèi)，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华(huá)证券(quàn)、渣打(dǎ)证券(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试quàn)均为(wèi)外商独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资(zī)控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上(shàng)不容(róng)忽(hū)视的“新势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还(hái)有数家外资券(quàn)商的(de)设立(lì)申请静待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才(cái)证券(quàn)等(děng)多家外资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获(huò)第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满(mǎn)等先后在(zài)京会(huì)见美国(guó)桥(qiáo)水基金(jīn)、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合(hé)圣保罗银行(xíng)、美国景顺和高盛等国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次来华亲身感受(shòu)到中国经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜(qián)力和活力，坚定看好中国经济(jì)和中国资本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国资(zī)本市场对外(wài)开放(fàng)稳步推(tuī)进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全球投资(zī)者带来了实实在在的机(jī)遇。各金(jīn)融机构(gòu)高度重(zhòng)视(shì)中国市场，将继续与中国深化(huà)合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业务和(hé)投资，期待实(shí)现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外(wài)资券商的(de)市场竞争，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年报(bào)中表示，外资机(jī)构(gòu)来华(huá)展业(yè)便利度不断提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对(duì)本土证券公(gōng)司(sī)既带来了国(guó)际金融(róng)机构全(quán)面参与中(zhōng)国资本市场竞争所形成的冲击，也带(dài)来了通(tōng)过(guò)与国际金融机构直接(jiē)合作(zuò)促(cù)进业务发展、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度(dù)稳中有升，头部券商竞争优(yōu)势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋(qū)势初步形成，金融科技对行业(yè)发展(zhǎn)理念的变(biàn)革(gé)和重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加(jiā)速(sù)演(yǎn)变(biàn)。

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