在华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切(qiè)都(dōu)突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调查(chá)中，现作家许地山简介，许地山简介资料金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱(qū)动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步(bù)上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基作家许地山简介，许地山简介资料(jī)金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警告(gào)称，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失(shī)败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美(měi)联(lián)储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xi作家许地山简介，许地山简介资料à)行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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