昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联(lián)储(chǔ)会(hu乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲ì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处(chù)于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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