当前，市(shì)场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债务上(shàng)限问(wèn)题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益(yì)意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日(rì)再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克(kè)·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议(yì)的可(kě)能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称财政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行业(yè)危机，美(měi)国监(jiān)管机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位(wèi)于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因(yīn)素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无(wú)保(bǎo)险存款一定意(yì)味着(zhe)风险增加，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表(b夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说iǎo)示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最(zuì)大的石油储备，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权(quán)并(bìng)进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除(chú)了(le)直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案取消了国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国(guó)政府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高(gāo)于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑后，国内(nèi)三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到(dào)近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为(wèi)节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆(dòu)油(yóu)产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需(xū)求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库(kù)存环比减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据带来的(de)美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然(rán)存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但当前马棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计还需(xū)要(yào)几(jǐ)个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的(de)扰乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常(cháng)季节性(xìng)的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会(huì)更高(gāo)，这预计将(jiāng)为(wèi)马来西(xī)亚带来(lái)显著的(de)累(lèi)库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均(jūn)到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆(dòu)油的(de)累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库。后期从库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全(quán)消散(sàn)，全球经济预期、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油脂(zhī)并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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