周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的(de)游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是(shì)前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)数字(zì)化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异(yì)化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台(tái)。

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