财联社记者(zhě)近(jìn)期从行业内(nèi)了解(jiě)到，信贷市场(chǎng)需求低迷持续之(zhī)下，部(bù)分银行出现了(le)贷款最(zuì)优(yōu)惠(huì)利率(lǜ)与同期(qī)理财收益率倒挂或接(jiē)近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们(men)个(gè)贷(dài)最低已经(jīng)到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十年(nián)比(bǐ)那都(dōu)是(shì)放不出去(qù)的(de)。”4月25日(rì)，中(zhōng)部(bù)一(yī)家(jiā)大型城商(shāng)行相关负责人对财联社记者说。

　　这种(zhǒng)情况(kuàng)并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社记(jì)者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前(qián)抵押贷款(kuǎn)最优惠(huì)利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季(jì)度情况(kuàng)相(xiāng)比，贷(dài)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发(fā)了661款(kuǎn)理财产品，环比增加(jiā)22款，其中86款为开放式产(chǎn)品，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个(gè)百分点；575款为封闭式(shì)产品，其(qí)平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％，环比下(xià)跌0.02个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示，正(zhèng)常情况下贷款利(lì)率要高于理财收益(yì)，否则会(huì)形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况(kuàng)的确多(duō)年来少见。这种情(qíng)况(kuàng)本(běn)质上反映实体经济需求(qiú)不(bù)足，资金(jīn)可能在(zài)金融市(shì)场空转的信号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的理财(cái)收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际(jì)司(sī)司长金(jīn)中夏对外表示(shì)，人(rén)民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中央(yāng)、国务(wù)院决策(cè)部署(shǔ)，采取(qǔ)了很多措施做(zuò)好金融支(zhī)持稳外贸工作。首先(xiān)是(shì)降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利(lì)率同比下(xià)降了34个基(jī)点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上(shàng)是比较低(dī)的(de)水平。

　　而上(shàng)周，央行一季度(dù)金融统计(jì)数据(jù)发布会(huì)上病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(shàng)公布的(de)数据显示，3月份(fèn)银行(xíng)体系新(xīn)发企业贷加权平(píng)均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平均利(lì)率水平(píng)，并没有考虑区域差异。财联(lián)社记者注意到(dào)，在部分资金充裕(yù)的(de)一线(xiàn)城市利率水平下沉更(gèng)快，比如(rú)央行营(yíng)管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新(xīn)发(fā)放企业(yè)贷款加(jiā)权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为(wèi)，一季度的贷(dài)款需求非常好(hǎo)，央行今年(nián)一季度(dù)公(gōng)布的贷(dài)款(kuǎn)需求指数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷(dài)款需求有下(xià)降趋势，如近期票(piào)据(jù)转贴(tiē)现利率(lǜ)下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求(qiú)较差，需要(yào)购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场(chǎng)当前的不景气形成鲜明对(duì)比的(de)是，一季度理财市场的收益率却在(zài)节(jié)节回升(shēng)。普(pǔ)益(yì)标准数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度末，理财公(gōng)司存续(xù)理财产品14892款(kuǎn)，占全市场存续(xù)理(lǐ)财产品的44.03％。理(lǐ)财公(gōng)司存续(xù)开(kāi)放式固收类理财产品（不(bù)含(hán)现金管理类(lèi)产(chǎn)品）的近1个(gè)月(yuè)年化(huà)收益(yì)率(lǜ)的平均水平为(wèi)4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个(gè)百(bǎi)分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据显示，4月24日封闭式理财平均(jūn)基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理(lǐ)财基准利率与(yǔ)1年期AAA级(jí)中票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发理财(cái)产品收益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利(lì)率也不占(zhàn)优。普益标准监测数据显(xiǎn)示，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场新发(fā)理财产品(pǐn)中，开(kāi)放式产品平(píng)均业绩(jì)比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警(jǐng)惕资金出(chū)现空转(zhuǎn)套(tào)利(lì)可能

　　多位受访金(jīn)融(róng)行业(yè)人士对记者(zhě)表病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(biǎo)示，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之(zhī)间(jiān)出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕见(jiàn)的情况(kuàng)。部(bù)分人士(shì)认(rèn)为，应该警惕当前(qián)非(fēi)对称(chēng)利率政策之下，贷款(kuǎn)、存款和金融市场(chǎng)之(zhī)间出现(xiàn)收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融(róng)360数(shù)字科技研究院分析师刘银(yín)平对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，理财产品收益率超过银行贷款利率(lǜ)，可能会给部分客(kè)户钻空子的机会，从银(yín)行那里获(huò)取(qǔ)的低息贷(dài)款没(méi)有投入实际经(jīng)营，而是拿去购买(mǎi)收(shōu)益率更高(gāo)的理(lǐ)财产品，导致资(zī)金空转，前(qián)几年结构(gòu)性(xìng)存(cún)款市场曾存(cún)在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不过刘银(yín)平认(rèn)为，目前理财产品业(yè)绩比(bǐ)较基准不代表实际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产(chǎn)品向净(jìng)值化转型之(zhī)后(hòu)对企(qǐ)业(yè)的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主(zhǔ)任曾刚对财联社记者表示，理财收益与(yǔ)金(jīn)融市场利率(lǜ)相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是(shì)即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益(yì)率的差异，在市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这种收益率不同步的(de)脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷(dài)款利率继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步(bù)下降。从这一个角度来看，未(wèi)来一段时(shí)间(jiān)的理财(cái)产(chǎn)品收益率会(huì)进入(rù)下行通道。

　　这一(yī)判断得(dé)到银行业内人(rén)士的认同。4月(yuè)25日，某城商行广(guǎng)州分行(xíng)负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经关注到(dào)理(lǐ)财收益(yì)和(hé)存贷(dài)款(kuǎn)利(lì)差的情况，理(lǐ)财与贷款利(lì)率差距过大必然引发资金空(kōng)转套(tào)利，这(zhè)与货币政策初衷(zhōng)不符(fú)。估(gū)计下一步理(lǐ)财产品收益水平要(yào)降低(dī)到3％以下(xià)。

　　一(yī)家头部银(yín)行理财(cái)子(zi)负责(zé)人(rén)对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示，考虑(lǜ)到理财产品底层资(zī)产大多数为债券(quàn)，而债券市(shì)场发行人大多(duō)是大型企(qǐ)业，理论(lùn)上其收(shōu)益率比(bǐ)个贷是要低(dī)一(yī)个等级。

　　“道(dào)理很简单，个(gè)人的信(xìn)用(yòng)等级比大型企业(yè)要(yào)低，所以个贷的定价理论上要比理财收益率高才(cái)对。现在出现个(gè)贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出(chū)现倒挂，这只(zhǐ)能说明个(gè)人(rén)部门(mén)当前的信贷(dài)需求不足，没(méi)有什(shén)么人想贷款，导致资(zī)金(jīn)空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的(de)情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收(shōu)益(yì)率也(yě)会(huì)回落。“市(shì)场对(duì)利率走势的预期是一致的，新发的收益率未来会(huì)下来，近期整体(tǐ)的趋势也是这样。一些存量的产品(pǐn)年(nián)化(huà)收益率近期(qī)大(dà)幅上(shàng)行(xíng)，主要是因(yīn)为底层资(zī)产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走(zǒu)低(dī)预期下(xià)，其净(jìng)值表现(xiàn)就(jiù)会(huì)向上拉。”

　　息差承压(yā)将推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人(rén)士对财(cái)联社记者称(chēng)，当前(qián)贷款端定价(jià)疲软的(de)现状，也是有(yǒu)关(guān)方面不(bù)断出手规(guī)范存款利率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部地区大型城(chéng)商行(xíng)负责人(rén)对记者表示，在贷款(kuǎn)定价(jià)上不去的情况下，未来存款利率持续下行应该是大(dà)趋势，否则银(yín)行净(jìng)息(xī)差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波(bō)动的(de)影响还没完(wán)全消(xiāo)除，很多客户的(de)资金(jīn)还(hái)没(méi)有(yǒu)出来(lái)，都压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市场观点(diǎn)认为，一旦第二(èr)季(jì)度贷款(kuǎn)需(xū)求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味着贷款利率依然有下降的可能性和空(kōng)间，银行息(xī)差水(shuǐ)平面临更艰难(nán)的局(jú)面(miàn)。

　　4月25日，苏州银行一季(jì)度显示，截至3月末，该行净(jìng)利息收益率和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光(guāng)大(dà)证券王一峰团队最新(xīn)研报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管(guǎn)控仍有后手(shǒu)牌，“类活期”存款是(shì)重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于(yú)存款(kuǎn)定(dìng)价自律管(guǎn)理的手段包(bāo)括但不限于以下三(sān)个(gè)方面。首(shǒu)先(xiān)，协定存(cún)款、通知存款等创新类活期存款有(yǒu)可(kě)能将纳(nà)入自律(lǜ)机制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政策指引，未来或将对(duì)这(zhè)类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同(tóng)业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价(jià)值过低的“假”结构性存(cún)款仍(réng)须规(guī)范，后续或将结(jié)构性存款的（保(bǎo)底病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语收益+期权价值）合(hé)计同时纳入自律机制上限，进一步压降结(jié)构性(xìng)存款利率。

　　王(wáng)一峰团(tuán)队(duì)测(cè)算认为，如(rú)果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均(jūn)水平(píng)，则(zé)上市银行(xíng)企业活期存款成本率加(jiā)权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振息差5.5bp左右(yòu)，影(yǐng)响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语