今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一(yī)季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数字经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投资力度(dù)，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频(pín)饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀(xiù)地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发(fā)等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方(fāng)面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年(nián)的合规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好(hǎo)的(de)投资(zī)性价比。同时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能(néng)力(lì)，通过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环比上行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较(jiào)上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当(dāng)行(xíng)业(yè)龙头公司受情绪影响出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较好的(de)买(mǎi)入机会出(chū)现(xiàn)。生物(wù)医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出(chū)有较(jiào)好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和当断不断必受其乱是什么意思，当断不断 必受其乱下一句(hé)板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于(yú)经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著右偏的机会(huì)：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的(de)高股息资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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