北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事(shì)长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话(huà)题进行了(le)探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自(zì)从我们(men)在公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地(dì)进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是(shì)放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费(fèi)者行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预(yù)测，以及它(tā)对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会(huì)选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁(suì)的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解(jiě)决不可(kě)能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并(bìng)不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希(xī)望能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划，我们(men)希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多次(cì)保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券(quàn)和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有(yǒu)各种各样的(de)新发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技(jì)术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖(mài)得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东(dōng)西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一(yī)个(gè)美(měi)好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这(zhè)并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才(cái)，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让(ràng)他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我们对(duì)五大(dà)商社的(de)两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为(wèi)什么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且(qiě)我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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