今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关(guān)领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情水娃是几娃？ 水娃是什么颜色况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意(yì)味着，个(gè)人和机构投(tóu)资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了(le)方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi水娃是几娃？ 水娃是什么颜色)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价(水娃是几娃？ 水娃是什么颜色jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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