昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷夫100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利(lì)率100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米升到原(yuán)应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位(wèi)，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间(jiān)今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据(jù)和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变，然后再决定可能需(xū)要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而(ér)作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环(huán)境不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南华(huá)研究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘(pán)面或维稳。

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