尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来(lái)的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一季报披露(lù)结(jié)束后(hòu)，假设按此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏(xià)攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度(dù)业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持(cln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式hí)TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报(bào)中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用(yòng)的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终(zhōng)端(duān)设备(bèi)打开新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式alt="TMT迎逢低加仓(cāng)良机！以史(shǐ)为鉴机(jī)构预计(jì)后续盛夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式