金融(róng)界(jiè)4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘(pán)直接暴(bào)跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第(dì)一(yī)天市(shì)值就缩水(shuǐ)超过60亿港元(yuán)，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实(shí)现资本(běn)上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎(láng)酒、国台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹资资金约50亿港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引入基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔(ěr)街(jiē)之(zhī)狼”之(zhī)称的私(sī)募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资(zī)3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前浮亏(kuī)超过22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元(yuán)广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次高端(duān)白(bái)酒产(chǎn)品的中国白酒公司。珍酒李渡集(jí)团旗下包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香(xiāng)型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中(zhōng)提(tí)供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归(guī)母(mǔ)净利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛(máo)利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而(ér)腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开支(zhī)分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开(kāi)支分别为(wèi)2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时(shí)间，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存(cún)货为基酒，但仍(réng)然有不少针对其产(chǎn)销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于(yú)行业的(de)毛(máo)利(lì)率和(hé)“豪横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴(wú)向东的操(cāo)盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名(míng)白酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉农村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗下新(xīn)华联集团工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董事局副主席。也是在(zài)此(cǐ)，吴向东(dōng)正(zhèng)式开启了(le)他的(de)白酒事(shì)业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王的(de)代理权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒王销量做(zuò)到湖南(nán)第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经(jīng)销商的日子越来越(yuè)难(nán)，吴(wú)向东想自创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液(yè)签(qiān)订了(le)OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模(mó)式(shì)OEM，即贴牌(pái)代工模式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世(shì)界杯，媒(méi)体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营(yíng)销的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装，面带微笑地说(shuō)“中国人(rén)的福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒，高峰期一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘(pán)下，贵州酱酒品牌(pái)珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和(hé)开(kāi)口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际(jì)控制(zhì)的金东(dōng)集(jí)团旗下共有华(huá)致酒行、华泽酒业集(jí)团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资三个产业(yè)板块(kuài)。涉足(zú)金(jīn)融(róng)、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖南(nán)省株洲市(shì)首富。2023年(nián)3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富(fù)位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还是会(huì)更好生意吗？

　　在前(qián)不久的第108届全国糖酒商品交(jiāo)易会上，阵阵寒意从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒水行业颇为知名(míng)的盛(shèng)初咨(zī)询董事长王(wáng)朝成(chéng)放(fàng)出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长(zhǎng)期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的(de)内(nèi)卷(juǎn)时代，并且很(hěn)可能刚刚开始(shǐ)。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景(jǐng)-量价(jià)-集中度(dù)看趋势，真正的(de)高端消费在疫情场景中并没有太受影响，次高端库存仍未(wèi)消化，区域(yù)酒借助(zhù)消费恢(huī)复较快(kuài)。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘(pái)徊，一(yī)二季度上市(shì)公(gōng)司业绩会出(chū)现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库(kù)存周期看(kàn)趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大产(chǎn)区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向(xiàng)下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企(qǐ)业渠道重心下移，和地方酒企的(de)渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业(yè)销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万吨消失的主要是100块(kuài)钱以(yǐ)下的价位带(dài)，其原(yuán)因在于城市化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基(jī)数变(biàn)小；超高端(duān)从5万吨(dūn)上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两(liǎng)倍。

　　他给出了(le)一(yī)组各价格带白酒节前和节后的终端进货量(liàng)数(shù)据。其中(zhōng)：2000元以上相关产(chǎn)品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价(jià)格节(jié)前(qián)下(xià)降(jiàng)23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低(dī)端(duān)节前增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方(fāng)让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉