5月以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进(jìn)入苏州区号是多少(rù)4、5月份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体相较(jiào)一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(s苏州区号是多少ài)道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢(huī)复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重点关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可(苏州区号是多少kě)以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济(jì)的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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