个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一年(nián)的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和(hé)与投资(zī)者的(de)深度了解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人养老金业(yè)务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可(kě)投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部(bù)分具备保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司(sī)可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公司(sī)共(gòng)计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基(jī)本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的(de)全(quán)覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利动(dòng)员(yuán)，二是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠(huì)。但不(bù)可(kě)否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存(cún)比(bǐ)率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才(cái)能(néng)取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基(jī)金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势(shì)相(xiāng)比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业(yè)务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业(yè)务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基(jī)于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证733是什么意思券协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善客户服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发展，券商(shāng)在(zài)业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司(sī)而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过(guò)投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的(de)金融(róng)机构和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和(hé)客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力(lì)、资产状况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地实(shí)现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表示，可(kě)以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提(tí)供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉(sù)求？这些(xiē)问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金自成立(lì)以(yǐ)来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全(quán)、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到(dào)在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低(dī)回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤(chè)、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也(yě)能满(mǎn)足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于(yú)个人养老(lǎo)金取用(yòng)需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角(jiǎo)度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或(huò)缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更好地(dì)满足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠道(dào)网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三方(fāng)面(miàn)诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未来(lái)期(qī)待(dài)能够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资(zī)者的办理流(liú)程，提(tí)升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了(le)不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率(lǜ)远低于预期，是(shì)大多(duō)人不(bù)愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客(kè)户(hù)的经济(jì)状(zh733是什么意思uàng)况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商业(yè)产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占(zhàn)基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户(hù)选择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出(chū)发(fā)；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客户(hù)需求设计出在(zài)养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑增加底层可投标的类型733是什么意思，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的(de)时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候(hòu)就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解(jiě)决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求(qiú)，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户以外的(de)个人补充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职(zhí)群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多(duō)样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规(guī)划为央企与国企(qǐ)提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断提(tí)升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了(le)账户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用(yòng)PPT或(huò)者(zhě)是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近(jìn)日，本报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区(qū)金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来(lái)，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险之外(wài)多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在意的(de)就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确(què)实(shí)会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)过(guò)程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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