四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)的集(jí)体降息惊动(dòng)市场，存(cún)款(kuǎn)利率正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一）起银行协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下(xià)调，四(sì)大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意到，今年以来银行(xíng)业已有三波存(cún)款利率下(xià)调，此前两(liǎng)次(cì)分别是：4月，多家中小(xiǎo)银行人民币存款利率(lǜ)下调；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行跟进“补降”。至此，4月(yuè)以(yǐ)来已有至少(shǎo)20家中(zhōng)小银(yín)行(xíng)（含农村信用合作联社(shè)）下(xià)调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货币政(zhèng)策牵(qiān)一发而动全(quán)身，与经(jīng)济(jì)、就(jiù)业、投资(zī)以(yǐ)及老百姓“钱袋子”都息息相关。那么，如何理解(jiě)此次(cì)下调通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款利(lì)率？今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是否(fǒu)等(děng)同于经济增速放缓的信(xìn)号？市场上(shàng)关于企业(yè)、老百姓手中的(de)钱(qián)变“毛”的担忧何解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点认(rèn)为，本次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率新(xīn)规主(zhǔ)要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景；二是对银行(xíng)而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债成本(běn)；三是促进投资(zī)、消费(fèi)，本(běn)次降息也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　不过也需要看到(dào)的是(shì)，本次调降中协定存款更多是对公(gōng)业务(wù)，通知存款则集中于短(duǎn)期存款，都是针对特定(dìng)存(cún)取需求的(de)客(kè)户，面向范围有限。据(jù)民生证(zhèng)券宏观团(tuán)队测算(suàn)，通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款在银行存款中占比不高，以四大行的单位通知存款为例，常年(nián)只(zhǐ)占企业存(cún)款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商证券(quàn)银行团队的数据显示(shì)，协定(dìng)存款等(děng)规模(mó)预计(jì)为20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近(jìn)期公开讲话中(zhōng)提到，从过去(qù)二十年的数(shù)据(jù)看，我国实(shí)际利(lì)率总体保持在略低于(yú)潜在经济增速(sù)这一(yī)“黄(huáng)金(jīn)法则”水(shuǐ)平上，与潜在经济增长水(shuǐ)平基本匹配。在(zài)经(jīng)济复(fù)苏的关键时点上，如何理解此次下调通知和协定存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观点都(dōu)提及的是(shì)，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。

　　招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，随后，国有大行同年9月下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施(shī)。随(suí)之而来的是(shì)，此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)。李(lǐ)湛认为(wèi)，这(zhè)均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　此外(wài)，从减轻银(yín)行(xíng)息差(chà)压力的(de)必要性来(lái)看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向于认为(wèi)，本次调整更(gèng)多(duō)仍是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，并(bìng)且完成存款(kuǎn)利率调(diào)整的闭环(huán)，改善银(yín)行利润空间。存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，“当下有必要一次(cì)性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率，保证存款利率下调(diào)的有效性。此外，数据(jù)显示，国有银行一(yī)季度净息差(chà)水平均创历史新低(dī)，当下调利率有助于降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，推动(dòng)银行投放信贷的积极性。”民生证(zhèng)券认为。

　　除利率市场化(huà)改革及银行净息差压力增大外，某大型银行(xíng)金(jīn)融市场研(yán)究员还关注(zhù)到(dào)的(de)是国内(nèi)存款(kuǎn)市(shì)场的供需变(biàn)化——近年(nián)来国(guó)内经济受(shòu)多重因素冲(chōng)击，居民消费场(chǎng)景受(shòu)制约，预(yù)防(fáng)性储蓄有所增加及风(fēng)险(xiǎn)偏好下降等，导致居民储蓄存款(kuǎn)上升较(jiào)快，部分银行根据市场供需变(biàn)化，综合指数经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)，灵活调(diào)节存款利率，只是不同银(yín)行在调(diào)整(zhěng)节奏、时机方面存在差异。

　　关注二：本次存款(kuǎn)利率(lǜ)下风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪调(diào)带(dài)来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中央政治局会议强调，要(yào)有效防范化解重点领域风险，统筹做(zuò)好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和(hé)信(xìn)托机构(gòu)改(gǎi)革化险工作。一锤定音之下，本(běn)次调降利率也被(bèi)认为维(wéi)护金融稳定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体(tǐ)现在哪些方面？招(zhāo)商基金李(lǐ)湛(zhàn)认为，本(běn)次调降通知主要释放了两大(dà)信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内(nèi)生资本补充能力；二是减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首(shǒu)席(xí)经(jīng)济学家罗志恒的观点(diǎn)是，调降协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款的利(lì)率上限，主(zhǔ)要目的是规范银行业存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争，合力压降(jiàng)银行负债成本。当(dāng)前银行净(jìng)利差空间较小，压降负债(zhài)端成(chéng)本，有助于(yú)改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险。此外，银行负债端成本(běn)下(xià)降，也为(wèi)资产端的贷款利率(lǜ)下调、降低(dī)实体经济融资成本(běn)进(jìn)一(yī)步打开空间。

　　国(guó)泰君安宏观首席分析师董琦也认为(wèi)，存款利率调降，既有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行(xíng)团队同样(yàng)提到，新规对于(yú)规范协定存款定价秩(zhì)序(xù)作用较大，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，合力压降银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)。该团队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右，由此(cǐ)来看(kàn)，新(xīn)规将降低银行总存(cún)款付息(xī)率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场(chǎng)的影(yǐng)响方(fāng)面，民生证券宏观(guān)团队(duì)表(biǎo)示，现实(shí)中，存款利(lì)率(lǜ)下调有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券(quàn)；同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济(jì)学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济(jì)复苏的大背景下，进(jìn)一步释(shì)放市场流动性(xìng)、活跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段性目标，存款降息调节，对促销费(fèi)无疑有一定的(de)引导(dǎo)作用(yòng)。

　　关注(zhù)三：压降银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)是否大(dà)势所趋(qū)？

　　2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明，当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上(shàng)也强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？

　　对此，招商(shāng)基(jī)金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。“本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的(de)货币(bì)政策之下，也有多(duō)方(fāng)观点提到(dào)，压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。国泰君安董琦(qí)关注(zhù)到，当前经济修复内生动(dòng)力(lì)依(yī)然(rán)不强(qiáng)，外需压力(lì)没(méi)有完全缓解(jiě)，货币政策将继(jì)续(xù)对经济修复带来支(zhī)撑作用，未来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的(de)调降还没(méi)有结束。

　　招(zhāo)商证券银行团(tuán)队的观点(diǎn)也不谋(móu)而合(hé)——长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望(wàng)未来(lái)货币政(zhèng)策的走向，上(shàng)述(shù)大型银行金(jīn)融(róng)市场研究员认为(wèi)，需(xū)要(yào)看到的是(shì)，目前经济(jì)处(chù)于修复性复苏阶段(duàn)，经济恢复(fù)仍需要(yào)适度(dù)货(huò)币(bì)环境支持，同时，国内经(jīng)济复苏不平衡(héng)问题依(yī)然突出(chū)，要求(qiú)货币(bì)政策支(zhī)持(chí)精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调，在保持信贷总量适度增长，市场流动性合理充裕情(qíng)况下，更(gèng)加(jiā)倚(yǐ)重结构(gòu)性工具，加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，提升政(zhèng)策精准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓(xìng)和企业手(shǒu)中的(de)钱会不会变“毛”？

　　协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪限将迎调整的同时，有市场观点担(dān)心(xīn)，降息一(yī)方面有利于刺激消费以及缓和(hé)银(yín)行经营压力，但(dàn)另一(yī)方(fāng)面老百姓、企业手里的存款收(shōu)益(yì)缩水了。在评价双方(fāng)博弈观点之前(qián)，不(bù)妨先(xiān)厘清通(tōng)知存款及协定存(cún)款两(liǎng)个(gè)概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存(cún)款介于定活期存款之间，利(lì)率高于(yú)活期存款，但(dàn)比定(dìng)期(qī)存款存取灵活，两者的(de)共同优点是，在(zài)保持资金灵活使(shǐ)用(yòng)的同(tóng)时，提高(gāo)利(lì)息回报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是(shì)活期存款的一种，主要有1天和7天两(liǎng)个(gè)期限，支取时需(xū)提前1天或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及支取日相应币(bì)种档次利率(lǜ)计付利息，个人和企业均可以(yǐ)办理。当前1天和7天期(qī)通知存款(kuǎn)的(de)基准(zhǔn)利率分别为0.80％和(hé)1.35％。

　　协定存(cún)款指(zhǐ)企事(shì)业单位(wèi)在银行(xíng)开立一个(gè)具有结(jié)算(suàn)和协定存款双重功(gōng)能的协定存款账(zhàng)户，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协(xié)定存款账户(hù)中超过该额度的部分(fēn)按协定存(cún)款利率(lǜ)单独计(jì)息的一种存款方式。协定存款性质介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，只面向企业办(bàn)理，期限最(zuì)长为1年。当前，协定存款的(de)基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存款属于对公业务，通知存(cún)款既有对公业(yè)务，也有个人(rén)业务(wù)，但都有一定(dìng)的(de)存款门槛(kǎn)。基于(yú)此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒提出的观(guān)点是，总(zǒng)体来看，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以(yǐ)对公活期(qī)存款(kuǎn)为主，对一般老百姓的影(yǐng)响不大(dà)。对于企业来说，会有(yǒu)一定的(de)利息(xī)损失(shī)，但(dàn)若存贷款(kuǎn)利(lì)率都(dōu)能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资并降低融资成本(běn)。

　　此外记者也注意到(dào)，央行(xíng)最新数据(jù)显(xiǎn)示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元，其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元。进(jìn)一步来看，存(cún)款利(lì)率调降(jiàng)是否会刺(cì)激(jī)超额(é)储蓄流出(chū)？

　　国泰君安(ān)董(dǒng)琦表示，这一(yī)传导(dǎo)过程并非(fēi)一蹴而(ér)就，且需要总量政策继续支撑。经济当前依然需要(yào)休养生息(xī)，特别是在前期服务(wù)业修(xiū)复后，与制(zhì)造业产生循环(huán)，带动收入预期改善，最终(zhōng)才(cái)会带动居民(mín)与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招商基金李湛(zhàn)的建议(yì)是，应辩证(zhèng)看(kàn)待本次降(jiàng)息(xī)。疫情(qíng)以来，企业及居民形成了一定规(guī)模(mó)的超额储蓄，降息可以(yǐ)降低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资(zī)、居民增加消费(fèi)，促进经济(jì)复(fù)苏。“只有经济复(fù)苏斜率(lǜ)提升，企业(yè)、居民对后(hòu)续的收入信心(xīn)才会回升(shēng)，进而形成储蓄转化为投资、消费(fèi)，再形成增(zēng)厚(hòu)企业、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪