5月10日(rì)，有消息(xī)称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公(gōng)业务(wù)，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都集中在活期(qī)和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知(zhī)存(cún)款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央(yāng)行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而中国有几个党派，中国有几个党派组织保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调(diào)后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈(yíng)利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行息(xī)差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通(tōng)投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈(yíng)利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高(gāo)频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增(zēng)中国有几个党派，中国有几个党派组织长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资(zī)者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级(jí)较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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