美(měi)国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包(bāo)括出售在(zài)内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒(dào)闭事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银(yín)行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数(shù)据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后(hòu)，人们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机(jī)撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和(hé)存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期(qī)原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币(bì)政策路径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下来(lái)的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高的(de)相似(shì)性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的(de)加成；二是当(dāng)前原油基本(běn)面(miàn)状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音sù)是(shì)VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是(shì)连续(xù)收(shōu)出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具备持续(xù)大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场再度进入(rù)供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续(xù)蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别(bié)的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存(cún)在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的(de)影响仍需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(w一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音èi)，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青装(zhuāng)置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道(dào)路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期(qī)仍在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链跌(diē)幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装置开(kāi)工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩(kuò)大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善(shàn)预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势(shì)。

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