周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调(diào)整期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)11亿(yì)元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出(chū)现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证(zh海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区èng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。

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