在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入(rù)资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手幅的前(qián)面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着美联储加息(xī)预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能(néng)会涉(shè)及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍(bèi)的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电(diàn)网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持(chí)续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(dě第一次见面握手是左手还是右手，与人握手是左手还是右手ng)都出现百(bǎi)亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的(de)投资(zī)机(jī)会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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