5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制(zhì)发(fā)布《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景下，银行出(chū)于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷(dài)款利率下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设(shè)以来，两轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存(cún)款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利(lì)率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的(de)定期(qī)存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款资(zī)金的(de)释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方(fāng)面有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银(yín)行，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款(kusnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款利率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化(huà)，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须(xū)进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分(fēn)的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识(shí)，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来(lái)做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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