5月以来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式(sh红楼梦多少字ì)出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(pín红楼梦多少字g)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经(jīng)济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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