周一(yī)的(de)股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的(de)科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额(é)接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目(初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程mù)前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电(diàn)力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(sh初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程ì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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