AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上(shàng)市(shì)公司(sī)宣布试水人(rén)工智能(néng)、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用(yòng)等领(lǐng)域。文(wén)中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领认真地还是认真的写作业，认真的与认真地域的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中(zhōng)也明确(què)表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是(shì)提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字(zì)化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在(zài)中国，依(yī)然处(chù)于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合(hé)，也会给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资派(pài)基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季(jì)报可以看出(chū)，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认为，各(gè)个细分行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特别是软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机(jī)会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历史底(dǐ)部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多(duō)处(chù)于成长前期(qī)、对标国际也(yě)还(hái)有(yǒu)巨大成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时(shí)配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来(lái)社(shè)会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄(líng)化(huà)与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技(jì)术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能(néng)极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能(néng)的(de)应用领域(yù)得(dé)到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加重视(shì)这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除(chú)复(fù)合国家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和(hé)产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关(guān)注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三(sān)季(jì)度半导体及(jí)医(yī)药(yào)板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是(shì)不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在(zài)新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人工智(zhì)能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为(wèi)，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī)目标。

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