4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不(bù)利(lì)影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(du自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查ān)天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种期(qī)低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xi自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查à)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格(gé)随之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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