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5k是多少钱，5k是多少钱人民币沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiā5k是多少钱，5k是多少钱人民币n)明的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别(bié)处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块估值仍(réng)处于历(lì)史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股息率显著(zhù)高于(yú)市场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可(kě)守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合作联合声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相关(guān)政策密(mì)集(jí)出台(tái)。今年国务院改组又(yòu)新(xīn)设国家(jiā)数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带(dài)来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推(tuī)动造船企业(yè)重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承(ch5k是多少钱，5k是多少钱人民币éng)诺高分(fēn)红(hóng)，类债(zhài)属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高(gāo)速公(gōng)路及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回(huí)报计划(huà)，大幅(fú)提高分红(hóng)比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。