5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存(cún)款利率进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律上限(xiàn)下(xià)调(diào)也是要将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今(jīn)年(nián)的经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前(qián)居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的(de)，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续(xù)需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期(qī)调整政策(cè)利率的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍(réng)是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的(de)基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价(jià)来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　手机扩展内存是什么意思>德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带(dài)动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两点(diǎn)：①规范银行的(de)协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降(jiàng)低(dī)了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得(dé)银(yín)行(xíng)盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报：未来(lái)存款利(lì)率(lǜ)是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得(dé)商业(yè)银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消(xiāo)费(fèi)和(hé)实际投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入(rù)股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率降手机扩展内存是什么意思低有助于压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平(píng)，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再(zài)宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境(jìng)下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较(jiào)低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策(cè)增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募(mù)货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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