5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年(nián)初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、13iphone12换电池多少钱18.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月iphone12换电池多少钱份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为(wèi)，当前(qián)港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guāiphone12换电池多少钱n)注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压(yā)和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比(bǐ)较高(gāo)，受(shòu)国内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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