衰退近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀意外反弹

　　4月(yuè)27日周四，美国(guó)商务(wù)部经济(jì)分析局公布数(shù)据显(xiǎn)示，美国一(yī)季度实际GDP年化(huà)季环比初值(zhí)为(wèi)1.1％，不仅较前值的2.6％大(dà)幅放缓，为(wèi)连(lián)续两个季度放缓，且远不(bù)及预期1.9％。值(zhí)得一提的是，疫情(qíng)爆发(fā)之前(qián)的10年(nián)里，美国每年的GDP增速约为(wèi)2.2％。

　　支撑实(shí)际GDP增长的项目(mù)主要有(yǒu)消费者支出、出口、联邦政府(fǔ)、州(zhōu)和地(dì)方(fāng)政府支出以及非住宅固(gù)定投资(zī)，拖累项(xiàng)主要(yào)包(bāo)括(kuò)进口、私人库存(cún)投资(zī)和(hé)住宅(zhái)固定投资(zī)。经济(jì)分析局表示(shì)，一季(jì)度GDP增速较(jiào)去(qù)年(nián)第四季度放(fàng)缓的主要原因是私人库存(cún)投(tóu)资回落(luò)以及非住宅固定投资放缓(huǎn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，美国经济最大的组成部分——占据(jù)GDP约(yuē)68％的(de)个人消费支出(chū)环比增速为3.7％，高于前一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个(gè)人(rén)消费支(zhī)出使GDP增(zēng)长了2.48％，高于前一(yī)季度的(de)0.7％；

　　固定(dìng)投资一季度拖累(lèi)GDP下滑0.07％，虽较前一(yī)季(jì)度的0.68％有所放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)为连(lián)续第四个季料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗度拖累GDP，另外，住宅投资连续第八个(gè)季(jì)度拖累GDP增长，但程(chéng)度较小。最大的拖累项是(shì)私人库存(cún)的变化，拖(tuō)累GDP下滑2.26％，且为新冠疫情以来的最大纪录。

　　一季(jì)度，经(jīng)济增速大幅放缓的同时，通胀再次升(shēng)温。美联储(chǔ)高度(dù)关(guān)注(zhù)的通胀(zhàng)指标——美国个人消费支出（PCE）物价指数(shù)，一季度年化季(jì)环比初为3.7％，虽然(rán)略低于预期4.3％，但高于前值的1％。

　　剔除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数环比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得一提的是，这是核心PCE连续第(dì)五次“击败(bài)”市场预期。

　　突发！“扣押一艘(sōu)美国(guó)船只”

　　当地时间4月27日，伊(yī)朗军队(duì)发(fā)表声明(míng)称，扣(kòu)押了一艘悬挂马绍尔群岛旗(qí)帜的美国船只。

　　声明表示，由于一艘不(bù)明船只与一艘伊朗船只在(zài)印(yìn)度洋北部(bù)发生(shēng)事故，导致(zhì)伊朗船只(zhǐ)上的(de)2人死亡，数(shù)人(rén)受伤，不明(míng)船只的行为违反了国际法。在伊朗船只向海上监视(shì)和救援(yuán)中心发送请(qǐng)求(qiú)后(hòu)，伊朗海(hǎi)军立(lì)即开始(shǐ)拦(lán)截并(bìng)识别该未知船只。在伊朗海军驱逐舰的(de)拦截行动中(zhōng)，不(bù)明船只的自动全球(qiú)定(dìng)位发(fā)送(sòng)系(xì)统被关闭(bì)并频繁(fán)改变(biàn)航线。在伊朗(lǎng)司法当局的许可下，海军出动直(zhí)升机扣押了(le)该船只，并(bìng)将其运至伊朗(lǎng)领海(hǎi)。

　　声明指(zhǐ)出，上(shàng)述的不明(míng)船只(zhǐ)属于美国，挂着马绍(shào)尔群岛(dǎo)的(de)旗帜航行(xíng)。

　　据法(fǎ)新社消(xiāo)息称，美国海(hǎi)军表示(shì)，伊朗伊斯兰(lán)革命卫队海军27日在阿曼湾扣押了一艘油轮(lún)，美方要求立即释放(fàng)这艘油轮。报道称，美国海军驻(zhù)巴林(lín)的第五舰(jiàn)队在一(yī)份声明中称，一艘悬(xuán)挂马绍(shào)尔群岛旗帜的油(yóu)轮，在(zài)阿(ā)曼(màn)湾过境(jìng)国(guó)际水域时被(bèi)伊朗伊斯兰(lán)革命(mìng)卫队海军扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗(piàn)！俄媒曝光与(yǔ)冒牌乌(wū)克(kè)兰(lán)总统“友好”通话，美联储(chǔ)回(huí)应未泄密

　　俄罗(luó)斯媒体曝(pù)光的视频显示，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)被骗了。

　　俄罗斯国家电视(shì)台新近(jìn)发布的视频显示，鲍威尔与(yǔ)两名冒充乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基的俄罗斯人通了电话。鲍威尔误认(rèn)为(wèi)对方是泽连斯基，回答了从通(tōng)胀(zhàng)前景(jǐng)到(dào)俄罗斯(sī)央行等主题的一系列(liè)问题。

　　美(měi)联(lián)储的一名发言人(rén)美东时间4月27日(rì)周四(sì)确(què)认，鲍威(wēi)尔有过通(tōng)话(huà)，称此事(shì)发生在今年(nián)1月，否认存在(zài)泄密问题，其表示(shì)：

　　“鲍威尔主(zhǔ)席(xí)1月参加了一次谈话，对方谎报自己是乌克兰(lán)总统。这(zhè)是一次友好的谈话，是我们(men)在这个充(chōng)满挑战的时刻支(zhī)持(chí)乌克兰人(rén)民的背景下进行。没有谈到敏感和机密(mì)的信息。”

　　美联储认为(wèi)，曝光(guāng)的视频似乎经过编辑，无法确认准确(què)性。上述发言(yán)人还说，通话事件已(yǐ)报交有关执(zhí)法部门，出于对他(tā)们工作的尊重，美联储不(bù)会进一(yī)步置评。

　　媒体评论称，这番(fān)言论看似四平八稳、无伤大雅，但事实就是，骗子能通过恶作(zuò)剧的电话接触到鲍威尔(ěr)，这种事实可(kě)能(néng)会导致美(měi)联(lián)储的(de)安全性遭到质(zhì)疑。对鲍威尔受(shòu)骗的(de)担忧主要是基于美联储作为(wèi)主要(yào)央行的(de)影响(xiǎng)力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央行(xíng)高(gāo)官的言(yán)论通常受到投资(zī)者和(hé)商(shāng)界(jiè)人士的(de)密切关注，有时会引发(fā)股市波动。而(ér)且(qiě)，美(měi)联储官员同他人的私(sī)下会(huì)面时常引发争议(yì)，因为外界认为，联储官员的言论(lùn)可能让在(zài)场的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注意到(dào)，这次让鲍威尔上当(dāng)的两人Vladimir Kuznetsov和(hé)Alexei Stolyarov并非无名之辈(bèi)。有媒(méi)体指出，两人(rén)这些(xiē)年不止一(yī)次成功骗(piàn)取国外政客和他们通(tōng)话，而(ér)且(qiě)通(tōng)常将将通话视频公之于众，就(jiù)是为了恶搞西方国家的决(jué)策者。

　　据两人公布的视(shì)频，两(liǎng)人(rén)曾(céng)假扮乌克兰前(qián)总统波罗申科和德国前总理默克尔通话，默克尔当时(shí)觉得可疑(yí)，但没有在对(duì)话(huà)中直接(jiē)问(wèn)他们是不是冒(mào)牌货。今年(nián)早些时(shí)候，他们还曾假冒(mào)泽连斯基，和(hé)欧洲央行行(xíng)长拉加(jiā)德通话。

　　原(yuán)油基本(běn)面未变 关(guān)注宏观层面不确定性

　　近日来(lái)，在(zài)宏观(guān)风险蔓(màn)延(yán)下，国内外油价出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。4月26日晚(wǎn)间，国际油价出(chū)现大跌(diē)，基本(běn)跌回OPEC减产前的价格。周四，内盘SC原油主力(lì)合(hé)约大跌5.26％，截至下(xià)午收盘报(bào)收526.1元/桶(tǒng)；外盘油价则出现小幅上涨，布伦特(tè)原油(yóu)交(jiāo)投在78.3美元/桶附(fù)近，WTI原油交(jiāo)投在(zài)74.7美元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大(dà)期(qī)货能源化(huà)工分析师杜冰(bīng)沁在(zài)接(jiē)受期货(huò)日报记者采访时表示，昨天白天，内盘SC原油基(jī)本跟(gēn)随昨晚外盘出现大幅下(xià)挫，但外(wài)盘(pán)原(yuán)油有所企稳，或(huò)为超跌后的情绪(xù)修(xiū)复。

　　谈及为何内盘(pán)表现(xiàn)弱于外盘(pán)，海通期(qī)货(huò)能源化工研究中心负(fù)责人杨(yáng)安(ān)表(biǎo)示(shì)，一方面是(shì)由于近期油轮运费回落，运输成本下降，让内外盘价差有所走弱。另一方面是当(dāng)前国内即将迎来五一假期，而(ér)目前国际市场宏观风险具有(yǒu)很大(dà)不确定性，恰逢油(yóu)价大幅(fú)回调之际(jì)，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧情绪更为明显(xiǎn)，也使(shǐ)得内盘(pán)原(yuán)油(yóu)跌(diē)幅(fú)超过外盘。

　　从近期来看，杨安告诉记(jì)者，美(měi)国银行业危机风波再起(qǐ)，叠加美国债务压力及经济衰退风险可能削弱欧美能源需求，风(fēng)险资产面临较大压力，从(cóng)而推动本周油价油价(jià)下跌。而原油作为(wèi)金融属性(xìng)最强(qiáng)的大宗商品，在(zài)此前3月份就曾(céng)因银(yín)行业(yè)危机(jī)出现暴跌(diē)，此(料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗cǐ)次(cì)美国(guó)银行(xíng)业风险再次升温继续引发市(shì)场(chǎng)恐慌，原(yuán)油的(de)下跌带有明显的情绪(xù)化特征。

　　光大期货(huò)能源化(huà)工分(fēn)析师(shī)杜(dù)冰沁也表示，近(jìn)日宏(hóng)观情绪导致油(yóu)价再度承压。随着美(měi)联储加(jiā)息会议的临近，美国(guó)第一共和银行的财报(bào)和股(gǔ)价表现或(huò)显示银行业危(wēi)机(jī)仍未结束，叠(dié)加欧(ōu)美(měi)经济(jì)数(shù)据(jù)表(biǎo)现仍(réng)然欠(qiàn)佳(jiā)，美国消费者信心本(běn)月降至(zhì)去年(nián)7月(yuè)以来的最低水平，市场对于美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)和海外(wài)经济衰退的担(dān)忧持(chí)续升温，

　　展望后市，近期主导原(yuán)油市场(chǎng)走(zǒu)势的宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)何时(shí)会消散？在杨安看来，目前(qián)来看(kàn)，美国银行业危机风险在未来一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)仍将(jiāng)不(bù)时困扰市场(chǎng)。另外，5月(yuè)4日美联储议息会议将再迎(yíng)来(lái)加息窗口，对此投(tóu)资(zī)者也高(gāo)度关注美联储利率政(zhèng)策的变化，宏观层面的(de)不确定性(xìng)成为影响整个金(jīn)融(róng)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)要因素(sù)，这是投资者需要注意的风险所在。

　　“进(jìn)入5月(yuè)，美联储即(jí)将公布加息决(jué)议，市场(chǎng)对美联(lián)储加息25个BP的概率预测在(zài)80％以上，并且(qiě)由于近期美(měi)联储官员(yuán)表态偏(piān)鹰，对于后续何时停止加息仍有分歧(qí)。欧洲央行将于5月4日举行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策会议，基于(yú)当(dāng)前欧元区的高通(tōng)胀水平，预(yù)计(jì)欧洲央行和英(yīng)国央行也将(jiāng)维持加息(xī)政策(cè)，因(yīn)此市场对于海外经济衰(shuāi)退(tuì)带来需求下行的(de)担忧加剧。”杜冰沁说。

　　不过(guò)，从当前来看原油市场基本面表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，整体供需局势(shì)并(bìng)未大幅恶化。杜冰(bīng)沁分析认(rèn)为，即将到来的五一长假(jiǎ)和(hé)美国夏(xià)季出行旺(wàng)季预计对(duì)于需(xū)求会有(yǒu)一(yī)定支撑，预计近期国际油价仍(réng)将面临宏观(guān)情绪(xù)和基(jī)本面的博弈。

　　申万期货能(néng)化分析师(shī)董超也表示，后市原油供需逻辑(jí)不会改变，5月(yuè)OPEC+的减产(chǎn)会对油价尤其是亚(yà)洲地(dì)区的油价(jià)带来极大影响；此外(wài)美国原油(yóu)活跃钻井平台(tái)已经连续半年维持低(dī)位，1230万桶/日的产量将越来越难以(yǐ)持续，后续的减产将很(hěn)快到来；此外在5月(yuè)美联储加息后，宏观(guān)面的悲(bēi)观情绪(xù)或将(jiāng)逐步(bù)消(xiāo)退，后期原油市场(chǎng)将转(zhuǎn)入对供应面的(de)减产逻(luó)辑中。

　　“我们认为，5月(yuè)份(fèn)油价上下区间将更为模糊，在美国储备政料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗策(cè)难以改动的(de)情况下，底部支撑力度(dù)变弱。但从供(gōng)求关系上，OPEC+的(de)减(jiǎn)产以及美国(guó)产量的下滑将有助(zhù)于油价的稳定。”董超(chāo)表示，预计5月(yuè)油价整体即将(jiāng)维持区间(jiān)振荡(dàng)，振荡幅度预(yù)计将更宽，受宏观(guān)及基本面风险波动的(de)影响(xiǎng)也会更(gèng)大。

　　在杨安看来，周三(sān)公布的EIA报告显(xiǎn)示原油(yóu)超预期降库，且美(měi)国汽油需求较上(shàng)期大幅(fú)增长，在OPEC+减产的主动预期管理下，预计(jì)今年年(nián)内剩余时段供应紧张(zhāng)将(jiāng)是原油(yóu)市场(chǎng)主基调，当然全球经济面临衰(shuāi)退风险及(jí)欧(ōu)美(měi)市场需求疲弱也会(huì)在一定程(chéng)度上抵消供应(yīng)紧(jǐn)张(zhāng)给市场(chǎng)带来(lái)的担忧。总体来(lái)看，当前(qián)油价处在宏(hóng)观利空与供应紧张局面形成对峙的复杂局(jú)面下(xià)，短期内担忧情绪(xù)主导油价回落，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高(gāo)硫燃料油供需(xū)偏紧

　　昨(zuó)日，因原油大幅下挫，成(chéng)本下降导致相关性较强的高硫燃料(liào)油、低硫(liú)燃(rán)料油、沥(lì)青等品种(zhǒng)也出现较(jiào)大(dà)跌幅。截至昨天(tiān)下午收(shōu)盘，燃料油(yóu)、低硫燃料油和(hé)沥青分别(bié)收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记者，近期高、低硫燃料油的(de)下挫主要还是受(shòu)到油(yóu)价影响，自身基(jī)本面表现(xiàn)尚(shàng)可，其(qí)中高硫燃料油(yóu)供需(xū)偏紧，低硫燃料油供需相(xiāng)对偏弱。

　　“具体来看，高硫(liú)燃料油市场整体(tǐ)供应持(chí)续偏紧。供给端方面，随着发电旺季的临近，本月从中东进口到(dào)新(xīn)加坡的高硫燃料油降至历史低点，环(huán)比(bǐ)下降三(sān)分(fēn)之(zhī)二(èr)，但同时本月俄罗(luó)斯高硫(liú)燃料(liào)油流入(rù)量有所上升，抵消了一部分中东出口的下滑；需求端(duān)方面(miàn)，中东(dōng)南亚公(gōng)用事业发电需求(qiú)的(de)增长以(yǐ)及稳定的船(chuán)燃加注(zhù)活动(dòng)都将对亚洲高硫(liú)燃料油市(shì)场形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方面，杜冰沁表示(shì)，此前科威特炼厂计划外(wài)检修导致(zhì)部分船(chuán)货延期，目前(qián)5月的装船(chuán)已经延迟(chí)至6月，虽(suī)然检修的装置正在逐(zhú)渐重启(qǐ)，但由于(yú)开(kāi)斋节整体进程(chéng)较慢(màn)，预计原定本月底恢复的时间(jiān)会有所(suǒ)推后(hòu)，对于亚洲低硫燃(rán)料油市(shì)场供应的(de)收紧也将延(yán)长，但同时低硫需求端(duān)表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃(rán)料(liào)油在(zài)基本面的支(zhī)撑下，预计后市走势或较原油更为抗跌，如若原油企稳(wěn)反弹，燃(rán)料油整体回升空间或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示，短期(qī)内(nèi)原油系(xì)品种波动(dòng)将主要受到原油价格(gé)的影响，不过(guò)基本面(miàn)差异还是会让各品种表(biǎo)现有(yǒu)强弱(ruò)之(zhī)分，具体来(lái)看，需求即将(jiāng)迎来旺(wàng)季的(de)高硫燃料(liào)油整(zhěng)体表现将强于低硫燃料油。

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