关(guān)注市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策者(zhě)可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表(biǎo)示(shì)，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的(de)境外(wài)投资(zī)者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易及(jí)结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投(tóu)资者(zhě)为符合人民(mín)银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成(chéng)为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zh四大灵猴的兵器叫什么名字ài)券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏四大灵猴的兵器叫什么名字(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万(wàn)吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持(chí)续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和(hé)国(guó)内(nèi)棕榈油库存都在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自(zì)于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主要是受到(dào)年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据(jù)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其(qí)消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油到港压(yā)力(lì)下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度(dù)。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行(xíng)情难以表现得特别(bié)强势。不(bù)过，油(yóu)脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的(de)利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自(zì)身基本面对价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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