金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落(luò)。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而(ér)非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是(shì)季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民(mín)存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端(duān)出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排(pái)除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持续维持在低(dī)位(wèi)。

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