A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白(bái)热化阶(jiē)段，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数据计(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人(rén)士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股(gǔ)未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也(yě)反应着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工(gōng)商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业(yè)的终端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)的突然崛(jué)起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指(zhǐ)出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还(hái)有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提升(shēng)生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二(èr)级市场(chǎng)对科技企业的态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现(xiàn)华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务(wù)能(néng)力(lì)，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流(liú)传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股价超(chāo)过茅台的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司，有同样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度(dù)突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全(quán)通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公(gōng)司股(gǔ)价均超越(yuè)茅(máo)台(tái)，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要是由于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂(zàn)领先(xiān)者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要看公司(sī)的基(jī)本面。

　　那珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收(shōu)规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的(de)通(tōng)信类资(zī)源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不(bù)断的建设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基(jī)本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今(jīn)年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的8倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年资本开(kāi)支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中(zhōng)国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数(shù)字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年(nián)公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连(lián)续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一阵营。

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