国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风(fēng)险依旧不容忽视。在美(měi)国(guó)多项(xiàng)重要(yào)经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月议(yì)息会议，市(shì)场普遍预期将(jiāng)继续加(jiā)息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息交织下，节后(hòu)市场走(zǒu)势将如(rú)何演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，美(měi)国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银行(xíng)运营(yíng)的希(xī)望在变得(dé)渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称(chēng)，该银行很有可能会被美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道(dào)，自美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)公布其第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来的两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史新低(dī)。目前包括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他(tā)银行进行协调会独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频议，为第一共和银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷银行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围加(jiā)强银(yín)行(xíng)规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月28日公(gōng)布的内部审(shěn)查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭(bì)案，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行自(zì)身(shēn)风险管理薄弱，也和(hé)美联储的审查(chá)督导行(xíng)动拖(tuō)沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银行业审查员未能(néng)采取(qǔ)有力行(xíng)动解决(jué)硅谷银行越(yuè)来越多(duō)的问题(tí)。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未能(néng)充分认识到(dào)，随着硅谷银行(xíng)的(de)规(guī)模扩大(dà)、复杂(zá)性(xìng)增(zēng)加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的确发现了风险，却(què)没(méi)有(yǒu)采取足够的措施(shī)，保证该行足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告(gào)中，巴尔总(zǒng)结(jié)硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不(bù)力有(yǒu)关(guān)。他说，美联储监管者的错误部分源(yuán)于，特(tè)朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银(yín)行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔(ěr)还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的监(jiān)管变得更宽松(sōng)。这些(xiē)变化体现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不够(gòu)自信(xìn)果断，它们(men)阻碍了有效的监管(guǎn)。

　　美联储认(rèn)为，其银(yín)行业审查员(yuán)已(yǐ)经(jīng)确定(dìng)了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储自(zì)身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数(shù)据显示(shì)，截(jié)至倒闭时，硅(guī)谷(gǔ)银行收(shōu)到31项监管机(jī)构的公开审查(chá)报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽(hū)视(shì)了(le)范围更广(guǎng)的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一直突破内部(bù)风险限制(zhì)，其采用的流动性指标却(què)显示(shì)，存(cún)款基础稳定，其(qí)利率相关风险(xiǎn)还(hái)被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联(lián)储(chǔ)将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包括压力测试和流动(dòng)性(xìng)要(yào)求(qiú)，将重新评估，怎样监督(dū)和监管一家(jiā)银(yín)行对(duì)利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更广泛(fàn)的(de)银行强化适用的标(biāo)准，联(lián)储应考(kǎo)虑，让更大范围的银(yín)行适用标准和(hé)的(de)流动性规(guī)定。他呼吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴(bā)尔认为(wèi)，美联储应(yīng)要求更广泛的(de)银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风险管理不足的公司(sī)，美联储可能增加资本或流动性的要求，或者限(xiàn)制股票回购(gòu)、股(gǔ)息(xī)支付或高管薪酬。独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频>

　　美总统(tǒng)拜登批准(zhǔn)内华达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫(gōng)当地(dì)时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风暴(bào)影响的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚(wǎn)批(pī)准(zhǔn)佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区提(tí)供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担(dān)的(de)基础上(shàng)提供给州政府和符合(hé)条件的地方政府(fǔ)以及某些私人非营(yíng)利(lì)组织，用于受(shòu)灾害影响地(dì)区的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原(yuán)则(zé)性协议

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席(xí)东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会已与保加(jiā)利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗(luó)马(mǎ)尼亚和斯洛伐(fá)克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协(xié)议(yì)。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表(biǎo)示，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌(wū)克(kè)兰农民的(de)担忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受(shòu)影响的成员国(guó)农民提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾(qīng)销调查(chá)。欧盟将进一步确(què)保(bǎo)乌克兰(lán)农产(chǎn)品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他国家。

　　美国滞胀(zhàng)困(kùn)境：经济(jì)继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为(wèi)4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价(jià)指数环(huán)比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及(jí)前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数是美联(lián)储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的数据再度印证了(le)美国通胀的居高不下，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美国(guó)商务(wù)部公布(bù)的一季度(dù)美(měi)国(guó)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济数据显示，美国一(yī)季度(dù)GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布(bù)的(de)一季度核心PCE物价指数(shù)年(nián)化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨(chén)向期(qī)货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数(shù)据(jù)显示出美国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧(jiù)高(gāo)企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现(xiàn)明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济(jì)虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上(shàng)目前欧美(měi)银行信用(yòng)危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加经济景气(qì)下滑，一定程度上削(xuē)弱(ruò)了(le)美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加了下(xià)半(bàn)年美联(lián)储降息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观(guān)贵金(jīn)属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个(gè)人消费支出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月份加(jiā)息(xī)基本(běn)不存在悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的是(shì)年中(zhōng)美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次(cì)会议(yì)还(hái)需关(guān)注什么(me)？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观(guān)审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国(guó)当前经济的脆(cuì)弱性以及下行压力(lì)已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得不更(gèng)加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的节奏，但(dàn)在记者(zhě)会上(shàng)鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚(fǔ)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，强调对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场(chǎng)已经(jīng)对美(měi)联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会议并无(wú)最新点(diǎn)阵图和经济展望公(gōng)布，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于(yú)利率决议(yì)声(shēng)明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察(chá)措辞调整变化(huà)情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会上，需要(yào)重点关(guān)注鲍威尔对于经济(jì)与通(tōng)胀前景、后续(xù)货币(bì)政策以及银行业危机引(yǐn)发的信(xìn)贷收缩等方面的观(guān)点论(lùn)述(shù)。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则无论对于商品(pǐn)市场还(hái)是权益市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀(zhàng)的(de)顽(wán)固(gù)性，美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会透露(lù)其愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美联储对于目(mù)前(qián)金融以及经(jīng)济风险的判断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的货币政策预期(qī)，比如是(shì)否(fǒu)透(tòu)露下半年将降(jiàng)息(xī)或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利率曲线会(huì)加深(shēn)倒(dào)挂的(de)程(chéng)度(dù)，对市场(chǎng)而(ér)言偏负面；如(rú)果美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好会再度(dù)上升，美元指数(shù)预计(jì)显著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰表示(shì)，由于当前市场对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息(xī)结果不会引(yǐn)起市场较大波动，但是对于(yú)6月及以后(hòu)偏鹰的政策预期(qī)交易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为本次(cì)会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联储声(shēng)明以及鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会(huì)上(shàng)对(duì)未来政策(cè)路(lù)径(jìng)的展望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾向，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相(xiāng)关(guān)风(fēng)险资(zī)产(chǎn)有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌两(liǎng)难局(jú)面

　　近期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表(biǎo)现乏力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联(lián)储货币(bì)政策迅速转向的乐观(guān)预期出现一定修正，贵金(jīn)属市场出现高(gāo)位振荡调整，但(dàn)总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为(wèi)贵金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价格的压(yā)制(zhì)边(biān)际减弱。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬(xuán)而未决以及银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)余波(bō)反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从(cóng)更为宏观的角度来(lái)看，全(quán)球“去美元化(huà)”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强(qiáng)化黄金(jīn)资产储(chǔ)备功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息。上述种种因素均对贵(guì)金(jīn)属价格形成支撑。

　　而利空因(yīn)素主要是，市场和美联储(chǔ)对于(yú)后续货币政策之间的预期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别(bié)是就业(yè)市场尽管过热(rè)态势(shì)有所缓和(hé)，但无(wú)论是新增非农就业人数(shù)还是失(shī)业(yè)率指标，还(hái)远未触(chù)及经济衰退以及(jí)美联储货币政策转向的阈(yù)值区间，这极有可能造成通胀回(huí)归波折反复，进而(ér)引发美(měi)联储货币政(zhèng)策前景(jǐng)预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计(jì)，在5月(yuè)美联储议息会议落地后(hòu)的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的修正走(zǒu)势，美联储还需在(zài)更多数据指引以及银(yín)行(xíng)风险事(shì)件落地后，再相机作出政策调整(zhěng)，而在(zài)此之前预计(jì)仍会(huì)延续当前(qián)“走一步看一(yī)步”的决(jué)策思路。而市场对于年(nián)内降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算(suàn)体系下美元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实(shí)际(jì)利(lì)率的变化，但是(shì)最近这(zhè)种联系正(zhèng)在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获(huò)得了越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整体来看(kàn)，他(tā)认为目前贵金(jīn)属多头驱动的(de)逻辑还没结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配(pèi)置的(de)角(jiǎo)度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作(zuò)为多(duō)头(tóu)配(pèi)置。

　　“当前(qián)贵金属市场已经(jīng)表现出了(le)一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经济下行以(yǐ)及欧(ōu)美银行业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属价格仍(réng)有一(yī)定支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另一方面，美(měi)国通胀(zhàng)高位(wèi)带来的加息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)仍以高位(wèi)振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金(jīn)属交易主线将(jiāng)回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当(dāng)前市场对于(yú)美(měi)联(lián)储降息(xī)的预期仍(réng)大幅领先美联储的官(guān)方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对(duì)降息预期的(de)修正或(huò)将带(dài)来金(jīn)银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示(shì)，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场(chǎng)情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交(jiāo)织，海外(wài)市场容易出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利率(lǜ)决议落地，他预计美联储会议结果或(huò)将(jiāng)偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后(hòu)逐渐增加风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加之银(yín)行业危机(jī)及债(zhài)务上限问题(tí)悬而未决，投资者要防(fáng)止过分(fēn)押注(zhù)引发(fā)的风(fēng)险。假期后可关注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假期恰逢(féng)海外美联储会议这一(yī)关(guān)键(jiàn)时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示，节(jié)后贵金(jīn)属或将迎来更加明确的方向性行情，可根(gēn)据美(měi)联储议息会议给出的(de)指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频